高管一网打尽 童鞋第一股造假案收网 ST起步是否有望新生

海闻社观察 一个也别想跑。

六名前高管集体被诉，欺诈发行与信披违规成核心罪状。

7月11日，ST起步公告称，公司及前董事长章利民、前总经理周建永等6名责任人因涉嫌欺诈发行证券罪、违规披露及不披露重要信息罪，被丽水市人民检察院提起公诉。

也就是说，公司的前董事长、总经理、副总裁、董秘、财务总监共5位高管，外加1位供应链总监，都被一锅端告上法庭。

挺夸张的，毕竟上市公司的违规大多停留在行政处罚，像这样可能面临刑事裁判的真不多。

从检察院指控来看，ST起步及其主要责任人存在三重罪：涉嫌欺诈发行证券罪、违规披露、不披露重要信息罪。

显然，相比是剧情的开始，这更像是事件的收尾。此次起诉，相当于继2023年证监会罚款7700万元后，监管层对造假案的刑事升级。

早在2022年，起步股份就因涉嫌信息披露违法违规等事项而被证监会立案调查。

2018年至2020年上半年，公司通过虚构采购、销售业务，累计虚增营业收入3.6亿元，虚增利润总额1.29亿元，其中2020年上半年虚增利润占比高达50.30%。

以造假数据为基础，公司在2020年发行5.2亿元可转债，募集说明书虚增2018年及2019年上半年利润分别占比10.39%、14.57%，构成欺诈发行。

实控人章利民还涉及隐匿代持问题。2016年12月13日，ST起步董事长、实控人章利民与四人签订《股权代持协议书》，约定章利民以每股5元的价格向4人转让其间接持有的ST起步股票合计2000万股，但暂不办理过户，由章利民代为持有，但2018-2019年年报中该信息均未披露。

若罪名成立，6名责任人最高面临十年以上有期徒刑，ST起步还将承担刑事罚金，进一步冲击本已脆弱的资产负债表。

相比其他造假公司相对简单的虚假信披手段，起步的违规显现出系统性舞弊特征。

公司通过篡改ERP系统（道讯系统）后台数据，虚构客户交易流水，甚至骗过年审机构。

2019年“19起步01”债券募资5亿元、2020年“20起步02”募资3亿元，未按公告用于渠道建设，而是流向章利民控制的海外账户。

章利民在2018年限售股解禁后，通过大宗交易、控制权转让等累计套现超16亿元，而公司市值从120亿元缩水至不足20亿元。

内控问题严重的起步本身的经营也深陷困境。公司成立于2009年，前身是浙江起步儿童用品有限公司，主打中端儿童鞋服市场。上市的时候，公司被称为“童鞋第一股”。

2020年以来，ST起步归母净利润亏损规模均在1亿元以上，2023年亏损最高达6.56亿元。根据其日前披露的业绩预告，预计2025年上半年归母净利润亏损0.3亿元—0.45亿元。

这和市场的萎缩有关，也与渠道的失守关联。

2023年新生儿数量降至902万，这已经是连续第7年下滑，直到2024年才因为龙宝宝效应有所好转。人口红利的快速瓦解，使得童装核心消费群体，也就是3-12岁儿童的客群规模缩减23%，行业增速也随之迅速下跌。

电商时代的到来，则加大了ST起步所面临的挑战，如今的儿童鞋服领域，电商渗透率高达45%，但ST起步线上收入占比仅14.25%，这个数据比同行的巴拉巴拉等都要低。渠道的弱化最终导致品牌价值的降低，品牌越来越边缘化，泯然杂牌。

2024年，公司的净资产一度只有376万元，距离退市几乎只有一步之遥。为了保壳，控股股东湖州鸿煜甚至无偿捐赠了1亿元现金，加上出售青田总部回血的1.05亿元，以及四季度突击清仓的6800万元库存与拓展线上渠道增收的4000万元，才勉强将起步从生死线上拉回来。

刑责的追溯，说明ST起步的信披违规问题已经走向收尾，但造假的后遗症，依然流毒无穷。实控人责任切割后的转让合法性、投资者的赔偿与业务的重生等一系列问题都亟待解决。

1亿元捐赠虽暂缓退市危机，但没办法扭转品牌力坍塌、渠道失控的核心困局。治标不治本，仅靠资本运作无法重建竞争力。

2017年上市时，章利民宣称“专注孩子成长第一步”，而今ST起步的新生第一步，恰始于对造假时代的彻底清算。但比清算更紧迫的是，失去品牌灵魂的ST起步，即使保住上市公司地位，顺利存活下来，又是否还能跟上时代的脚步？