阿迪达斯二季度主品牌收入增长12%，大中华区营收连续九季度攀升

2025年二季度，阿迪达斯全球营收达59.52亿欧元，按不变汇率计算同比增长8%，其中主品牌收入增长12%；上半年累计营收121.05亿欧元，主品牌不变汇率收入增长14%。尽管面临美国关税上调带来的成本压力，公司仍维持全年营收高个位数增长及营业利润17-18亿欧元的指引。大中华区表现亮眼，二季度及上半年营收分别增长11%和13%，连续九个季度实现“有质量的增长”。

区域与品类双轮驱动：大中华区连续九季度增长，服装品类领跑

区域市场分化明显，欧洲受高基数拖累

二季度，阿迪达斯在欧洲市场因2024年欧洲杯高基数效应，营收同比仅增长11%（剔除Yeezy影响），而北美、拉美、新兴市场及日本/韩国等地区均实现双位数增长。上半年所有区域剔除Yeezy影响后均保持双位数增长，其中拉丁美洲以25%的增速领先。大中华区作为战略市场表现稳健，上半年贡献营收18.27亿欧元，同比增长13%，持续验证本土化战略成效。

服装品类增速领先，跑鞋业务贡献显著

分品类看，二季度服装收入同比增长17%，显著高于鞋类的9%及配饰的7%。跑步业务成为鞋类增长核心驱动力，以ADIZERO系列为代表的跑鞋收入同比增长超25%，其中ADIZEROEVOSL单款产品贡献全球跑鞋业务近30%的增量。大中华区跑鞋上脚率在无锡、武汉马拉松中较2023年分别提升14.08%和26.15%，专业产品与大众市场协同效应凸显。

渠道均衡发展，批发增长领先

渠道方面，二季度批发收入按不变汇率增长14%，自营零售及电商分别增长9%，延续全渠道均衡扩张趋势。公司上半年新开设60-70家门店，并推进门店现代化改造，强化线下体验。管理层强调，全价销售策略及与零售商的深度合作是渠道增长的关键，上半年各渠道剔除Yeezy影响后均实现双位数增长。

关税压力下的战略定力：全年目标维持不变

关税成本冲击下半年盈利，但全年指引未下调

受美国关税政策影响，阿迪达斯预计下半年成本将增加2亿欧元，二季度已产生数千万欧元额外支出。尽管如此，公司仍维持全年营业利润指引，若剔除关税影响，目标可上调至少2亿欧元。管理层表示，将通过优化采购组合、控制折扣率及运费成本对冲部分压力，暂未计划全面提价，但将针对新品重新定价以平衡成本。

本土化战略与产品竞争力支撑增长信心

阿迪达斯将“本土化运营”视为全球增长的核心策略，通过区域市场定制化产品及营销贴近消费者需求。例如，大中华区依托“在中国，为中国”战略，推出ADIZEROEVOSL竞速美学空间等本土化营销活动，强化品牌与运动场景的联结。公司预计，2025年主品牌收入将保持双位数增长，专业运动与生活时尚品类的产品创新、供应链效率提升及全价销售策略为关键支撑。

风险与挑战：需求波动与关税不确定性

管理层强调，全球经济波动及关税政策的不确定性可能抑制消费需求，但公司通过灵活调整区域资源分配、优先保障核心市场增长以降低风险。目前，除北美市场外，阿迪达斯目标在其余区域保持行业领先地位，并计划在北美实现业务规模翻倍，进一步巩固全球竞争力。