7月21日，康华生物（300841.SZ）发布重磅公告，控制权变更终于落锤定音。

康华生物控股股东、实际控制人王振滔及其一致行动人奥康集团、持股5%以上股东康悦齐明与上海万可欣生物科技合伙企业（有限合伙）（下称“万可欣生物”）签署《股份转让协议》，同时王振滔与万可欣生物签订《表决权委托协议》。

上述三方共转让所持康华生物股份2846.66万股，占剔除公司回购账户股份后总股本的21.91%，转让价格约每股65.03元，合计为18.51亿元。交易完成后，公司控股股东将由王振滔变更为万可欣生物，实际控制人则由王振滔变更为无实际控制人。

银莕财经注意到，这一变动标志着这家生物制品企业将迎来国资背景与产业资本深度参与的新阶段，而巨额转让费用也给多风险压顶的“温州鞋王”以喘息之机。

控股股东将变更为万可欣生物

康华生物于2004年成立，从事生物制品的研发、生产和销售，主营生物医药、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、冻干人用狂犬病疫苗。   

根据公告，本次交易采用“股权转让+表决权委托”的复合模式。王振滔、奥康集团、康悦齐明合计向万可欣生物转让2846.66万股股份，占公司剔除回购账户股份后总股本的21.91%。转让价格为每股65.03元，合计转让价款达18.51亿元。

与此同时，王振滔将其剩余持有的1050.3517万股股份（占总股本8.0829%）对应的表决权独家、无偿且不可撤销地委托给万可欣生物行使，委托期限为3年，双方同意可继续延长。叠加受让股份的表决权后，万可欣生物拥有表决权的股份比例达到29.9893%，足以实现对公司的实际控制。

值得注意的是，本次交易前，王振滔直接及通过奥康集团间接控制公司23.325%股份（王振滔个人持股10.78%+奥康集团12.55%），康悦齐明持股7.24%。交易完成后，奥康集团将不再持有公司股份，王振滔剩余持股的表决权委托后，万可欣生物成为单一拥有最大表决权的股东，公司控制权结构彻底重塑。

作为交易的重要附加条件，奥康集团及王振滔承诺，康华生物2025年度及2026年度扣非后归母净利润合计不低于7.28亿元，且同期研发费用合计不低于2.6亿元。若未完成业绩目标，承诺方将以现金补偿，补偿金额为承诺数与实际完成数的差额，预留的1亿元价款将作为履约保障。

值得一提的是，就在“温州鞋王”王振滔宣布变更康华生物控制权之前，康华生物原二股东宁波圣道携一致行动人淄博泰格刚刚宣布拟清仓式减持。

刚上市时，二者持有康华生物的股份合计达到24.28%，持股仅次于王振滔及奥康国际。2021年6月，二者持股开始解禁，次月淄博泰格就开始了长达几年的减持套现。根据最新的减持公告，宁波圣道及淄博泰格计划于7月1日起3个交易日后的3个月内以集中竞价和/或大宗交易方式减持公司股份不超过316.58万股(即不超过剔除公司回购专用账户股份后总股本的2.4362%)。

而二者目前持股正好还剩316.58万股，换句话说，其大概率将在3个月内实现“清仓”，将持股全部套现。

“温州鞋王”正面临多重困局

实际上，王振滔麾下的商业帝国，正陷入三重困局的连环冲击。

股权层面，高比例质押风险高悬——其持有的康华生物股份中，89.20%已质押；奥康国际股权质押比例更高达99.08%，近乎将上市平台的股权“全额抵押”。

合规阴影亦未消散，2021-2022年，因奥康国际通过第三方向其控制的鞋服店累计转款2.62亿元，构成非经营性资金占用，浙江证监局对公司及王振滔分别处以300万元罚款，违规成本成为资本版图的沉重负担。

业务端的压力同样尖锐。康华生物长期依赖单一狂犬疫苗（收入占比超97%），增长韧性在竞品围堵中快速瓦解。2021年到2024年，公司总营收分别为12.92亿元、14.47亿元、15.77亿元、14.32亿元，同比增长24.44%、11.94%、9.03%、－9.23%，营收增长率连年下降，且在2024年出现了首次负增长；归母净利润为8.29亿元、5.98亿元、5.09亿元、3.99亿元，同比增长103.28%、－27.90%、－14.86%、－21.71%，连续三年减少盈利腰斩。

更严峻的是，人二倍体细胞狂犬病疫苗赛道后浪汹涌，康泰生物子公司民海生物同类产品2024年批签发量达337万针，逼近康华生物389.76万支的规模（同比下滑43.83%），智飞生物、成大生物的同类疫苗也已提交上市申请，市场份额保卫战陷入胶着。

奥康国际的传统鞋服业务则深陷亏损泥沼。连续7年扣非净利润累计亏损超10亿元，2025年上半年预计再亏8700万元，营收同比锐减21%。

多重压力交织下，王振滔筹划控制权变更，试图借外力注入资源，为商业版图寻找突围路径。

接盘方背后多产业资本和国资身影

那接盘方万可欣生物，有何来头？

公开信息显示，万可欣生物成立于2025年7月8日，注册资本7.63亿元，经营项目主要是医药技术类。其执行事务合伙人为上海上实生物医药管理咨询有限公司，其股权架构呈现“多层嵌套、分散持股”特征。

穿透来看，万可欣生物的主要出资方包括上海生物医药并购私募基金（持股80.21%）、上海医药集团（19.79%），而前者的出资人涵盖上海国投先导、东富龙、君实生物、新华人寿等知名机构，涉及产业资本、保险资金及地方国资平台。

银莕财经注意到，万可欣生物的控制主体上海上实生物医药管理咨询有限公司由上海上实资本与上海鹭布卡企业管理咨询合伙企业各持股50%，且股东会、董事会决议均需三分之二以上同意，无单一股东可单独控制，因此万可欣生物最终无实际控制人。

这一特殊股权结构使得康华生物在易主后，将进入“无实际控制人”时代，可能为公司治理带来更多变数。

康华生物所在的生物制品行业近年来持续受到资本关注，尤其是疫苗、创新药等领域。万可欣生物背后的产业资本阵营（如上海医药、东富龙）在医药研发、生产及供应链领域具备深厚积累，此次控股后，有望推动康华生物在技术转化、产能扩张等方面实现突破。

值得注意的是，王振滔、奥康集团拟转让的部分股份目前处于质押状态，若无法取得质权人同意，可能影响交易交割。而万可欣生物18.51亿元收购款中，11.5亿元拟通过银行并购贷款解决，且计划以本次受让股份的80%进行质押融资。若并购贷款未能足额获批，交易存在终止风险。